较高的现金收益率改变了投资者对股票的要求。当无风险或低风险资产也能提供可观回报时，股票必须通过盈利增长、股息或估值修复提供足够风险补偿。
风险溢价决定吸引力
股票风险溢价并不是固定不变的。当盈利预期下修或估值过高时，即使公司质量不错，配置吸引力也可能下降。
组合需要保持灵活
投资者可以用现金管理波动，同时等待更好的买入价格。关键不是长期持有现金，而是在风险回报不对称时保留调整空间。
当现金和短债收益率处于较高水平时，股票配置需要更清晰的风险补偿。
较高的现金收益率改变了投资者对股票的要求。当无风险或低风险资产也能提供可观回报时，股票必须通过盈利增长、股息或估值修复提供足够风险补偿。
股票风险溢价并不是固定不变的。当盈利预期下修或估值过高时，即使公司质量不错，配置吸引力也可能下降。
投资者可以用现金管理波动，同时等待更好的买入价格。关键不是长期持有现金，而是在风险回报不对称时保留调整空间。